5月4日，有媒体指（zhǐ）出：“三一重工高速增长是一（yī）种不（bú）得已的（de）冒险。面对高存（cún）货引发的危机，需（xū）要采用超常规手（shǒu）段（duàn）以（yǐ）提高销售收入来解决问题，但同时超常规销售（shòu）带来的（de）高应收账款却为该公司未（wèi）来的发（fā）展埋下（xià）隐患。” 
　　其（qí）实（shí），纵观2008年我国工程（chéng）机（jī）械行（háng）业（yè）13家上市公（gōng）司（sī）年报，此类现象几乎（hū）已经成为一种“通病”。 
　　三（sān）一重（chóng）工的冒（mào）险（xiǎn） 
　　工程机械行业受宏观形（xíng）势（shì）的影（yǐng）响颇深。大环境向好时，企业的经营业绩会大幅攀升；一旦出现波动，工程机（jī）械企业便（biàn）受到影响，收入锐减。并且，这（zhè）种危机（jī）最有可能在一些（xiē）大企业身（shēn）上得到放大。 
　　以三一重工为例，2007年（nián）行业景气之时，该公司当（dāng）年销售收入增（zēng）长75.52％，而（ér）净利润（rùn）增幅更是（shì）达到171.31％，是（shì）收（shōu）入增幅的2倍多。然（rán）而2005年，在国家（jiā）宏（hóng）观调控和固定资产投资规模大幅下降的影响下，三一重工当年销售收（shōu）入下降4.47％，净（jìng）利润（rùn）也大幅（fú）下降了33.92％，是收（shōu）入（rù）降幅（fú）的近8倍。 
　　宏观经济（jì）的波动和行业（yè）的周期性低谷会导（dǎo）致买方（fāng）市场出现（xiàn）萎缩，而这（zhè）种来自销售的压力（lì）传导（dǎo）至工程机械（xiè）企业（yè），会造成大量产品的积压。 
　　年报数（shù）据显示（shì），三一重工存货占总资产的比例长期高达（dá）20％以上。2008年为21.57%，2007年为20.96％，2006年为25.21％，2005年为25.40％，2004年为26.38％，高存（cún）货的（de）问题似乎一直萦（yíng）绕其左右。而高存货又将导致企业的现金流（liú）出现问题，这将为以后（hòu）的发展埋下隐患。 
　　“三一重工（gōng）要想维持良好的经（jīng）营（yíng）状（zhuàng）况，就必须将自己锻造（zào）成永不停歇的销售机器（qì），因为一旦销售出现微小的（de）下滑，都（dōu）会数倍（bèi）传导至净利润。”据上述媒体报道（dào）称（chēng），正常情（qíng）况下（xià），如能（néng）够加（jiā）快（kuài）销售，企业（yè）将获得大量的资金（jīn）回笼，现金流一般会比较充裕，资产负债率会不断下降（jiàng），企（qǐ）业（yè）的（de）存货、应收账款等（děng）资（zī）产周转速度也将加（jiā）快。 
　　的确，2005年（nián）三一重工逆势做出（chū）加大销（xiāo）售的决（jué）定。 
　　数（shù）据表明，该公（gōng）司的决策效果明显，被业界赞誉的“8年（nián）增长30倍”，其中近八成是在（zài）2005年（nián）后（hòu）实现的。 　　但是，上述媒体指出，三一重工（gōng）的资产负债率（lǜ）却居高不下，企业经营活动现（xiàn）金（jīn）流（liú）量（liàng）并没有（yǒu）增加。同时，自（zì）2005年后，该公司存（cún）货（huò）占营业成本的比例逐（zhú）年下降，而应收账（zhàng）款的（de）增幅却不小。 
　　其中，2007年比2006年（nián）的应（yīng）收账（zhàng）款（kuǎn）增长超过157％。本（běn）报记者（zhě）从该公司最新（xīn）发（fā）布的2008年年报中发现（xiàn），2008年在2007年应收账款的（de）基础上，又（yòu）增长（zhǎng）了（le）50.1%，达到31亿元，占（zhàn）总资产（chǎn）比例上升至22.21%。 
　　“按（àn）照常规，收（shōu）入增（zēng）长了，如果销售（shòu）政（zhèng）策不变，应该有大量的现金流入，企业的资产负债率会下降。”该媒（méi）体判断：在工程机械行业竞争激烈（liè）的背景下（xià），企业间的优势并不明显，而三一重工迫不得已（yǐ）通过赊（shē）销、提供更加优惠的销售条件（更长（zhǎng）的回款期限、首付比例）等方式冒险增加销售收入，以降低存货比例。 
　　该文章（zhāng）最后（hòu）指出，从改善资（zī）产周转（zhuǎn）来看，三一重工的（de）做法并没有达到目的（de）。仅实现了存货（huò）占比的微降，却得到了应（yīng）收账款（kuǎn）的增高，对整体资产周转意义不大。赊销就意味着承担更大的风险，一（yī）旦购买（mǎi）者（zhě）出现无（wú）力支付的问题，企业不得不将其全额计提坏账（zhàng），从而增加（jiā）企（qǐ）业的管（guǎn）理费用，最终（zhōng）降低公（gōng）司的盈利水平。 
　　“这一模式在经济（jì）增长（zhǎng）时期没有问题（tí），一（yī）旦遇到（dào）行业波动（dòng），这个风险（xiǎn）将被成倍放大。” 
　　居安思危 
　　这一现象并非个案。 
　　中国工业报（bào）记（jì）者对其余主（zhǔ）要工（gōng）程机械上市公司进行了一（yī）番统计（jì），有（yǒu）4家公布了（le）该企业（yè）2008年存货占总资（zī）产（chǎn）的比例。其中，山（shān）推（tuī）股份（fèn）为（wéi）24.69%，安（ān）徽（huī）合（hé）力为27.75%，徐工科技为31.35%，山河智能为32.42%。另外有6家（jiā）企业公布了2008年存货同比增幅：山（shān）推股份为2.32%，常（cháng）林股（gǔ）份为13.85%，柳工（gōng）为35.92%，山河智能（néng）为（wéi）44.84%，鼎盛天工为52.65%，中（zhōng）联重科为96.50%。 
　　可见，2008年下半年爆发的国（guó）际金融危机，对（duì）多数工程机械企业都造成（chéng）了（le）一（yī）定程度的存货增加（jiā）。 
　　对公布（bù）了应收账款同比增（zēng）幅的企业统计显示，山（shān）推股份为（wéi）-4.8%，山河（hé）智（zhì）能为3.41%，徐工科（kē）技（jì）为15.07%，柳工为31.75%，厦工为49.95%，中（zhōng）联（lián）重（chóng）科为119.73%，仅山推一家应收账款（kuǎn）出现下降。 
　　多数企（qǐ）业对于存货（huò）和（hé）应收账（zhàng）款上升（shēng）给出的解释是：“销（xiāo）量增加。” 
　　虽然（rán）没有（yǒu）三一重（chóng）工体现得那么明显，但由以上两组数据（jù）可以看（kàn）出，在行业出现波动的时期，不（bú）少（shǎo）企业试图（tú）增加销量以求生（shēng）存。但（dàn）应收账款的增加，说明企业在销售方（fāng）式上做（zuò）出了调整。 
　　在产品差（chà）异化不大的情况（kuàng）下，说服（fú）买方购买产品（pǐn）就需要付出（chū）更多的（de）优惠条件，诸如良好的售后服务、优惠的支（zhī）付方（fāng）式等。类似于“零首付”、赊（shē）销（xiāo）这（zhè）样的现象其实已经不是什么新鲜事物了。 
　　一位不（bú）愿（yuàn）透露姓名的国内知名工程（chéng）机（jī）械企业销（xiāo）售人员告诉（sù）记者（zhě），“目前行（háng）业不景气，为了完成销（xiāo）售任务，有些企业也会将机器（qì）卖（mài）给（gěi）原（yuán）来（lái）信用评级较差的用户，而且是采用（yòng）相当优惠（huì）的（de）支付条件。但是因为现在用户手（shǒu）里的工程项（xiàng）目也不充足，导（dǎo）致（zhì）逾期还款，甚（shèn）至逃之夭夭（yāo）的现象经常发生，反而给企业造（zào）成了损失。” 
　　他（tā）半开（kāi）玩笑地说：“如（rú）果（guǒ）这样的事（shì）情越来越多，那（nà）就是工程机械行（háng）业的（de）‘次贷危机’。” 
　　业内人士告诉记（jì）者，其实，这样的风险和（hé）隐（yǐn）患显而易见，而且长期存在。只是（shì）在（zài）行业形势不（bú）容乐观（guān）的情况下，会集中体现（xiàn）出来（lái）。而这个（gè）隐患会不会演变成危（wēi）机，主要（yào）取决于宏观经济今年后半年的走势（shì）。另外（wài），按照（zhào）“三（sān）年（nián）一调”的说法，工程机械行业（yè）已经进入周期性（xìng）调整是不得（dé）不考虑的因素。 
　　该业（yè）内（nèi）人士提醒，更应（yīng）该看到（dào）的是，我国工程机械企（qǐ）业长期缺乏核心技术，产品（pǐn）成本的大半花在进口关键零部件上，企（qǐ）业的利（lì）润（rùn）被（bèi）挤压至很小的空间；其次，我国还未形成具（jù）有国际影响力的（de）大型（xíng）工（gōng）程机械制造集团，采（cǎi）购原材料时的议价能力相当（dāng）薄弱，这也造成企业利润的进一步摊薄。工程机械企业需要自我救赎，着力实现关键技（jì）术的创新和突破，适时地调整（zhěng）产业结构和发展战略，居安思危，做好最坏的打（dǎ）算（suàn）。